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财经

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“你不需要有很高的智商,在我看来,学习投资只要掌握两门课程就足够了,一是怎么给企业估价,二是怎么看待价格波动。”正如巴菲特所说,做好投资需要正确地评价企业的内在价值,同时理性看待股价波动,以便宜的价格购买优质标的并持有,做大概率的投资。


如果股票价格在公司的价值附近波动,价值投资就是有效的。掌握科学的估值方法,正确评估企业的内在与外在价值,寻找价格低于价值的股票,是获取超额收益的重要方法。具体如何把握价格与价值之间的关系,路易斯·纳维里尔在《巴菲特的选股真经》一书中为投资者总结了巴菲特的一些经验。

一方面,企业估值是正确地认识企业内在价值的过程。巴菲特认为,评估企业的内在价值,一般来说可以从定性和定量两个方面来考量。定性方面,关注企业的基本面情况,主要包括考察企业的业务是否简单易懂,管理人员是否具有较好的管理能力和管理素质,企业是否长期具有又长又深的“护城河”以及企业的未来发展是否有较为清晰和明确的规划。定量方面,巴菲特一般会重点衡量企业的一些财务指标,比如企业的现金流、营业收入、净利润、资产负债等。利用现金流贴现和风险估算值的方法,确定企业的内在价值,预估企业的增长率,计算某个时间点估值价值的期末价值,从而评价内在价值与市场价格之间的偏差。

另一方面,理性看待价格波动,尽可能以便宜的价格购买优质的个股并坚定持有。建立基本面-价值-价格之间的健康关系是成功投资的核心,但基本面价值只是决定价格的因素之一,投资者必须考虑技术和心理因素对价格的影响。价格总是围绕价值上下波动,面对市场起伏,投资者需要保持独立思考,克服从众心理,理性判断股价涨跌的原因。在企业内在价值没有变化时,即使股价出现波动,依然能够坚定持有,规避煽动效应带来的情绪影响,耐心等待价格反应企业的价值。


目前,尽管A股市场仍然充满诸多不确定因素,但市场上现金流良好、有持续良好业绩表现的蓝筹股和转型期间有政策支持的成长股,都能成为良好的投资标的。唯有严格甄选具有核心竞争力的优质企业,才能分享企业长期成长收益。同时,严守估值纪律,避免买入估值过高的股票,能够有效规避市场风险,获得长期收益。